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　　其次11月“8(a)条款”的触发与SEC的被动处境加速了此次ETF上线的过程。在美国政府停摆期间，通用标准曾短暂中断，但SEC在11月14日发布指引，首次允许发行人主动移除S-1注册声明中的延迟修订条款。根据《1933年证券法》第8(a)条，未包含该条款的声明将在20天后自动生效，除非SEC主动叫停。这就创造了事实意义上的默许上市通道。此时由于政府各部门停摆，无法在有限时间内逐一封堵申请。Bitwise、Franklin Templeton等发行商随即抢占窗口，通过移除延迟条款完成快速注册，推动山寨币ETF在11月中下旬集中落地，形成市场当前的加密资产ETF上市潮。

　　由Bitwise推出的BSOL表现最为突出，仅该一只产品就吸引了约5.74亿美元的资金，成为SOL ETF中流入规模最大的单只基金。BSOL能取得领先，关键在于其设计的质押收益机制——所有持有的SOL均直接进行质押，所获得的staking奖励不会发放给投资者，而是自动复投，以提升基金净值的增长。这种将staking回报与基金净值挂钩的方式，为希望参与SOL生态但又不愿自行管理私钥和节点的机构／投资者，提供了一个合规、便捷且具备收益优势的替代方案。

　　DOGE ETF遭遇了市场的彻底冷遇，印证了Meme币与机构资金渠道之间存在巨大鸿沟。以Grayscale的GDOG（11月24日上市）为代表的产品表现极为惨淡，累计净流入仅268万美元，资产管理规模不足700万美元，仅占Doge总市值的0.03%。更严峻的是Bitwise的同类产品甚至出现了零流入，且低迷的日成交额（约109万美元）也表明传统投资者目前对Doge这类缺乏基本面支撑、主要依赖社区情绪的MEME资产依然存在怀疑态度。

　　增量资金主要来自此次参与发行的传统金融巨头，包括BlackRock、Fidelity、VanEck、FranklinTempleton、Canary等。这些机构背后的资金来源涵盖养老金、保险资金、财富管理账户、401K退休计划、资管客户及家族办公室等，过去受限于合规门槛无法直接购买山寨币，如今通过ETF首次实现合法配置，形成了实实在在的新资金流入。换句话说，山寨ETF的批量上线给了传统资金进场购买加密资产的新一轮机会。